我國新材料產(chǎn)業(yè)前景向好，近年來增長率一直高于同期GDP增速。由于新材料產(chǎn)業(yè)起步晚、生產(chǎn)技術基礎差，目前有相當部分市場成熟的新材料產(chǎn)品，尤其是基本型產(chǎn)品國內市場供不應求，在很大程度上依賴進口，預計未來進口替代率有望不斷上升。在新材料進口替代過程中，多數(shù)產(chǎn)品供大于求矛盾不突出，部分產(chǎn)品仍將供不應求。因此，掌握核心技術的公司產(chǎn)能擴張即可能獲得與投資成正比的利潤，高壁壘帶來高回報，尖端新材料產(chǎn)品毛利率或持續(xù)維持在相對高位，而所有的這一切都將孕育投資機會。

　　高性能纖維倚技術促發(fā)展

　　高性能纖維是近年來纖維高分子材料領域中發(fā)展迅速的一類特種纖維。高性能纖維復合材料屬于高分子復合材料，它是由各種高性能纖維作為增強體置于基體材料復合而成。“十二五”期間，國家重點支持碳纖維復合材料，我們重點關注碳纖維、高性能芳綸纖維、高性能聚乙烯纖維三類技術門檻高、市場潛力大的產(chǎn)品。

　　我國從20世紀60年代開始研究碳纖維，至今與世界先進水平仍存在較大差距，原絲和生產(chǎn)工藝較落后，僅能生產(chǎn)相當于東麗T300級碳纖維產(chǎn)品，許多低端產(chǎn)品毛絲多，性能指標不穩(wěn)定，雖然在建項目多，但真正發(fā)揮作用產(chǎn)能不多，國內需求主要通過進口滿足。目前上市公司中涉及碳纖維公司包括中鋼吉碳、金發(fā)科技、博云新材和大元股份，其中前兩者從外部購買PAN原絲后加工為碳纖維為及制品，而后兩者在碳纖維基礎上制造成制品。

　　芳綸是芳香族聚酰胺纖維簡稱，20世紀70年代由美國杜邦率先推出，長期以來主要被美國杜邦、日本帝人壟斷，目前仍占據(jù)主導地位。隨著泰和新材、廣東彩艷等骨干企業(yè)技術進步，我國在全球芳綸地位快速提升，現(xiàn)有產(chǎn)能已超過9000噸，成為國際芳綸新生力量。

　　高性能聚乙烯纖維方面，高強高模聚乙烯纖維(HSHMPE 纖維)在20世紀70年代由荷蘭帝斯曼研發(fā)成功并推向市場，屬全球稀缺物質，目前全球產(chǎn)量在1.5萬噸，需求量在3萬噸左右，供需缺口較大。我國該產(chǎn)品研發(fā)起始于20世紀80年代，經(jīng)過多年努力，已經(jīng)掌握了全面技術，成為全球第三個具備生產(chǎn)該產(chǎn)品國家，從事該業(yè)務的上市公司包括中紡投資子公司北京同益中特種纖維以及儀征化纖。(平安證券)

　　功能薄膜材料 進口替代日益明顯

　　塑料薄膜指用聚氯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯以及其他樹脂制成的薄膜，用于包裝，以及用作覆膜層。十二五期間，塑料薄膜尤其是功能薄膜材料將在新興產(chǎn)業(yè)中扮演重要的角色，功能薄膜材料性能優(yōu)異，下游細分市場針對性強，應用前景廣。水處理膜、太陽能電池膜、平板顯示薄膜、半導體及微電子用薄膜將具有廣闊空間。功能膜材料技術壁壘高，其難點主要在于配方、工藝與設備。在眾多功能性薄膜中，綜合市場空間和技術門檻，我們最看好光學薄膜和光伏薄膜等。

　　光學級PET為光學薄膜的主要原材料，擴散膜、增亮膜等都是在PET切片的基礎上加工而成的。由于光學薄膜技術含量高，屬于技術密集型產(chǎn)業(yè)，進入壁壘較高，目前還主要依賴進口?，F(xiàn)國內已有企業(yè)擬進入光學膜領域，國內企業(yè)進入光學膜領域，必將拉動光學PET膜的需求。光學用PET膜產(chǎn)能主要集中在日韓企業(yè)，目前國內企業(yè)尚未能實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)。東材科技、南洋科技有望率先取得突破。

　　光伏薄膜主要包括背板膜和EVA膠膜，背板膜主要由含氟膜與聚酯基膜構成。含氟膜技術壁壘最高，我國尚沒有產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)，聚酯薄膜成熟度相對略高，國內東材科技、常州裕興的產(chǎn)品已經(jīng)通過下游國外大客戶認證，進口替代的趨勢日益明顯，大東南、雙星新材、南洋科技也積極步入該領域。

　　完全生物降解塑料 限塑令相當給力

　　生物降解塑料的環(huán)保優(yōu)勢突出，以德國、法國、意大利、西班牙等歐盟國家開始對降解塑料區(qū)別征稅或強制使用，澳洲、亞洲、美洲等國家和地區(qū)也逐步推廣。國內廣州、珠海、云南也開始推動使用，預計政策將推動未來5年全球三大生物降解塑料需求年均增速將保持30%左右。

　　在各生物降解塑料技術路線中，淀粉基生物降解塑料、聚乳酸(PLA)、聚丁二酸丁二醇酯(PBS)技術相對成熟、產(chǎn)業(yè)化規(guī)模最大，其中PBS與PLA性能更為優(yōu)異、共混效果明顯。

　　國內以金發(fā)科技、浙江海正、山東匯盈、杭州鑫富等公司為代表的完全生物降解塑料行業(yè)逐漸成熟、競爭實力提升，我國完全生物降解塑料行業(yè)具備了全球競爭能力。

　　但是，國內完全生物降解塑料市場仍然處于起步階段。國內產(chǎn)業(yè)的逐步成熟為國內市場啟動奠定了基礎，預計未來5年國內完全生物降解塑料市場也將快速發(fā)展。

　　金屬結構新材料 拓展輕量化需求

　　新材料產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃涉及的六大新材料重點領域中，有色新材料相關的領域主要有三個，即高端金屬結構材料、特種金屬功能材料和前沿新材料。其中，前沿新材料目前僅限于制備技術的研發(fā)，大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的應用還有待時日，那么有望在“十二五”期間實現(xiàn)大規(guī)模、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的就只有其余兩個方向，即結構材料和功能材料。

　　所謂結構材料，即以力學性能為基礎，用于制造受力構件的材料。在有色金屬結構材料領域，未來的發(fā)展方向是輕質、高強、大規(guī)格、耐高溫和耐腐蝕，而新型輕合金的物化性能恰好符合這一發(fā)展潮流。新型輕合金主要包括鋁合金、鎂合金和鈦合金，目前已廣泛應用于電力裝備、交通運輸、船舶及海洋工程和航空航天領域，在“十二五”期間，將重點滿足航空航天、軌道交通和汽車輕量化等交通運輸裝備的需求。鋁、鎂、鈦合金將成為有色新材料產(chǎn)業(yè)的“輕騎兵”，相關產(chǎn)業(yè)將在政策扶持下實現(xiàn)快速發(fā)展。就有色金屬新材料領域的標的而言，推薦利源鋁業(yè)、寶鈦股份、西部材料等公司。

　　金屬功能新材料 資源為王出奇制勝

　　所謂功能材料，即具有除力學性能以外(區(qū)別于結構材料)的其他物化性能的特殊材料。稀有金屬作為有色功能材料的原材料，它們的物化特性會使功能材料具有優(yōu)良的電學、磁學、光學、熱學、聲學、力學、化學、生物醫(yī)學功能，從而制造各種功能元器件而被廣泛應用于各類高新技術材料和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。功能新材料主要包括稀土功能材料、稀有金屬功能材料，推薦中科三環(huán)、廈門鎢業(yè)、安泰科技等公司。

　　在稀土永磁材料，高端釹鐵硼需求將保持長期較快增長。就目前情況來看，釹鐵硼仍然是磁性能最好的磁性材料，很難被有效替代。

　　1995年-2010年硬質合金保持較快增長，年復合增長率為7.8%，進入2000年以后，增速加快，年復合增長率達到10.4%。這主要受益我國礦用挖掘機械和數(shù)控機床行業(yè)的快速成長，硬質合金在這兩個領域的應用占比不斷提升。

　　非晶合金變壓器將是非晶帶材下一個最具前景的應用領域。非晶變壓器是用新型導磁材料——非晶合金制作鐵芯而成的變壓器，比硅鋼片作鐵芯變壓器的空載損耗下降75%左右，空載電流下降約80%，是目前節(jié)能效果較理想的配電變壓器，特別適用于農(nóng)村電網(wǎng)和發(fā)展中地區(qū)等負載率較低的地方。

　　建筑保溫材料 節(jié)能盛宴或開啟

　　國內社會能耗中約30%在于建筑建材能耗，在建筑能耗中，采暖、制冷是最耗能的。在建筑物熱能損耗中，墻體占43%、門窗占40%、屋面占12%、地面占5%。

　　2005年以來，我國建筑節(jié)能的標準明顯提高，到2020年新建建筑至少要實現(xiàn)節(jié)能65%，國內目前建筑節(jié)能剛開始起步，主要材料以聚苯乙烯為主，要實現(xiàn)2020年65%的節(jié)能目標，需要對430億平方米的建筑外墻進行全面節(jié)能措施，國際發(fā)達國家的建筑節(jié)能保溫材料中，聚氨酯占據(jù)75%的市場份額，聚苯乙烯和玻璃棉分別占5%和10%，而我國目前建筑保溫材料中不到10%采用聚氨酯硬泡材料，建筑節(jié)能保溫市場將是未來我國聚氨酯硬泡消費增長潛力最大的應用領域。

　　聚氨酯硬質泡沫塑料簡稱聚氨酯硬泡，即PU，是聚合MDI(黑料)和聚醚多元醇(白料)混合，加入發(fā)泡劑、催化劑、阻燃劑等經(jīng)化學反應形成的硬質泡沫體。建議重點關注聚氨酯主要原料MDI的龍頭企業(yè)煙臺萬華。

　　鋰電池材料 分享技術溢價

　　鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈主要由三部分組成：上游鋰礦資源、鋰電池原材料(包括正極材料、負極材料、隔膜、電解液)及電池制造與封裝。目前鋰電池材料中正極材料毛利率超過30%，負極材料超過20%，電解液達到40%左右，隔膜超過70%，六氟磷酸鋰電解質材料為70%左右。由此來看，鋰電池材料企業(yè)具有很好的盈利能力。

　　隨著鋰電池在新能源汽車領域的需求增大，新能源汽車將帶動碳酸鋰需求爆發(fā)性增長。我國生產(chǎn)碳酸鋰的主要廠商有中信國安、西藏礦業(yè)、四川天齊鋰業(yè)、新疆鋰鹽廠等。

　　目前電池級碳酸鋰呈緊張局勢，若新能源電動汽車按預期啟動，遠期對碳酸鋰的需求將達到21萬噸左右，其中電池級碳酸鋰的需求為14萬噸左右，則電池級碳酸鋰將出現(xiàn)供不應求的狀況，長期來看碳酸鋰價格將保持穩(wěn)定。建議關注已經(jīng)實現(xiàn)電池級碳酸鋰工業(yè)化生產(chǎn)的天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)。

　　目前隔膜需求大部分來源于便攜式鋰電池增長，電動汽車所需隔膜占比還較小，隔膜爆發(fā)式增長主要看電動汽車市場的啟動。隔膜技術壁壘在于它的造孔工藝難度大，集中體現(xiàn)在工程技術和基本材料上。重點關注已實現(xiàn)鋰電池隔膜產(chǎn)業(yè)化的佛塑科技，還可關注有望實現(xiàn)鋰電池隔膜技術突破的南洋科技。

　　電解液主要原材料為六氟磷酸鋰(LiPF6)，占電解液總成本50%左右，目前售價超過30萬元/噸，毛利率超過60%，為鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈中盈利最高的環(huán)節(jié)之一。天津金牛是目前國內唯一一家擁有六氟磷酸鋰生產(chǎn)技術并實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的公司，但基本自用，對外出售的只是電解液。多氟多和九九久相續(xù)公告投產(chǎn)200噸/年和400噸/年六氟磷酸鋰，國內六氟磷酸鋰有望逐步實現(xiàn)進口替代，相關企業(yè)在進口替代進程中，有望迎來業(yè)績大幅增長。建議關注已取得六氟磷酸鋰技術突破的多氟多。